6月挖機銷量保持高增長,小挖銷量優(yōu)勢明顯大挖銷量增速最快。根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù),6月挖機銷量維持高增長,同比增速達到100.8%;從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,小挖(<20t)國內(nèi)市場銷售量為4656臺,同比增長102.7%,中挖(20-30t)國內(nèi)市場銷售量為2116臺,同比增長147.8%,大挖(≥30t)國內(nèi)市場銷售量為1453臺,同比增長190.6%。上半年以來工程機械的高增速主要來自存量更新與補庫存的驅(qū)動因素,從長期來看,本輪工程機械和采礦類傳統(tǒng)設(shè)備的更新與復(fù)蘇周期可能會延續(xù);今年1-6月挖機銷量75068臺,按照往年占比推算,預(yù)計今年全年挖機銷量在12.5萬臺左右。 固定資產(chǎn)設(shè)備購置占比提高,有利工程機械需求增長。從統(tǒng)計局公布的1-5月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來看,基建投資(+16.7%)、房地產(chǎn)投資完成額(+8.8%)增速較上月均有下降。從細分構(gòu)成來看,用于設(shè)備購置的費用為3.54萬億,同比增長7.7%,增速較上月提高0.5個百分點,在總投資中的比例升至17.4%;另外,水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理投資保持高增長,同比增速達24.5%,兩點因素有助于工程機械的需求增加。 市場份額向龍頭集中,從銷量到業(yè)績實現(xiàn)大幅改善。從品牌銷量來看,各龍頭公司銷量增速高于行業(yè)、市場份額集中在龍頭企業(yè),5月三一挖機銷量2160臺、同比增長120%,徐工1220臺、同比增長190%,柳工741臺、同比增長160%。從一季度報告來看,工程機械龍頭公司業(yè)績大幅改善,三一重工一季度營業(yè)收入94億元,同比增長79%,凈利潤7.46億,同比增長727%;徐工機械營業(yè)收入59.98億元,同比增長72%,實現(xiàn)凈利潤2.02億,同比增長1810%;柳工營業(yè)收入24.32億元,同比增長15%,實現(xiàn)凈利潤1.08億,同比增長623%。工程機械龍頭企業(yè)PE估值逐步進入合理區(qū)間,三一/徐工/柳工2017年預(yù)計PE分別為23/39/40倍。